报告略偏空,豆粕跌至2980!

〖One〗主力持仓：主力多单减少 ，资金流入，显示市场存在一定分歧
，但整体看空情绪较重（偏多中的偏空因素）。预期：美豆走势带动豆粕和技术面尚有支撑，但南美大豆维持丰产预期压制期货价格 。短期南美大豆收割和出口仍有变数 ，加上美豆走势带动
，预计国内豆粕短期震荡偏弱。

〖Two〗进而施压豆粕价格
。国内豆粕库存处于历史高位（145万吨），且缺乏向上驱动因素 ，基本面偏空。

〖Three〗豆粕M2109盘后见解：偏空对待
，关注短线机会 市场概况：近期，由于天气条件有利于农作物的播种 ，隔夜美豆价格再创一个多月以来的新低 。今日
，亚洲电子盘继续呈现下跌趋势，期价一度跌破1500美分的支撑位
。

〖Four〗若2024年1月预期供应增加（如南美大豆集中到港） ，1月合约价格可能低于12月合约。 国际大豆价格波动 美国农业部（USDA）月度供需报告、南美大豆种植天气等因素会直接影响豆粕成本
，若报告偏多/偏空，两个合约价格会同步波动 ，但价差可能因时间差放大 。

5 、矛盾点：美国土地政策（CRP）退出及种植利润上升通常推动面积扩张，但大豆增幅与利润趋势不符
，可能存在数据修正风险
。天气炒作支撑：出苗与开花数据优于历史同期，但厄尔尼诺背景下 ，市场对优良率数据真实性存疑
，天气炒作情绪浓厚。

下跌超770元!进口美豆关税降至23%!对豆粕后市影响如何?

〖One〗中长期影响：进口恢复程度与谈判进展成关键，豆类期货或分化运行 若关税逐步解除 ，美豆进口成本下降
，远月合约或受支撑：若中美贸易关系持续改善，关税反制措施逐步解除 ，美豆进口成本将下降
，国内企业采购意愿回升，远月豆粕合约可能因供应增加预期而承压 。

〖Two〗年豆粕价格走势存在上涨可能性 ，但受多重因素影响具有不确定性
。

〖Three〗资金离场加剧短期调整连粕主力05合约在下跌过程中伴随大幅减仓
，资金离场观望情绪浓厚，短期调整态势持续。技术面支撑位下移至3400元/吨和3200元/吨 ，进一步加剧了市场波动 。

〖Four〗成本下降及需求疲软影响，短期或延续弱势
。关键风险点：豆粕需关注3400元/吨支撑位及进口大豆到港节奏。

美国豆粕成本

〖One〗成本构成要素原料成本：美国大豆种植成本2025年预计为每英亩6277美元
，折算成大豆价格约每蒲式耳1150美分 。这是豆粕成本的基础。压榨加工成本：将大豆加工成豆粕和豆油需要消耗能源、人工，并产生设备折旧 ，这部分成本分摊到豆粕上
，目前每吨豆粕的加工成本大约在200元人民币左右
。

〖Two〗年6月2日，国产豆粕与不同产地进口豆粕的价格差分别为： 与美国进口豆粕价差：1812元/吨 当日美国大豆进口成本价为4602元/吨 ，张家港国产豆粕现货价为2790元/吨
，两者差值为1812元。 与巴西进口豆粕价差：1102元/吨 巴西大豆进口成本价为3892元/吨，较国产豆粕高出1102元 。

〖Three〗美国豆粕暴涨的原因主要有以下几点：全球需求增长：随着全球经济的复苏 ，养殖业和饲料加工业对豆粕的需求持续增加
。美国作为全球最大的豆粕出口国之一
，其豆粕产品备受全球市场的关注，需求的增长直接推动了豆粕价格的上涨。生产成本上升：劳动力成本
、土地租金、化肥等生产成本的增加 ，导致豆粕的生产成本上升 。

〖Four〗国际贸易格局重塑 国内成本高企：进口豆粕因价格优势可能涌入市场（如中国对美国豆粕的进口依赖）
。国内成本优势：低成本豆粕可增强出口竞争力（如巴西凭借低成本大豆加工豆粕
，占据全球出口市场主导地位）。成本结构影响的延伸效应产业链协同风险 豆粕成本波动可能引发连锁反应 。

双粕基本面分析:

〖One〗贸易商和投机者行为：贸易商逢低继续点价，洗基差介入 ，这表明他们对双粕市场的后市持乐观态度
。投机者也倾向于逢低买入，进一步推高了双粕市场的买盘力量。市场操作建议 双粕新多单逢低介入：基于当前的基本面分析
，建议投资者在双粕价格出现回调时逢低介入新多单 。

〖Two〗双粕基本面分析：双粕（豆粕和菜粕）的市场走势当前受到多重因素的影响，整体呈现偏强态势
。以下是对双粕基本面的详细分析：国际因素 黑海局势不稳：黑海地区的紧张局势对全球农产品市场产生了一定的影响 ，增加了市场的不确定性
，进而对双粕价格构成支撑。

〖Three〗豆粕菜粕基本面分析：整体市场概况 近期，豆粕和菜粕市场呈现出振荡偏弱的态势 。美豆主产区天气利于大豆生长 ，导致CBOT大豆和豆粕价格持续承压。同时
，加拿大油菜籽进口成本继续下滑，国内大豆到港充裕 ，油厂开机率高企
，使得油粕供应充裕
。这些因素共同作用下，双粕市场面临较大的下行压力。

〖Four〗利多因素：除了上述提到的出口数据支撑和库存低位外 ，分析师对美国大豆出口销售的乐观预期也是支撑双粕价格的重要因素 。利空因素：Farm Futures杂志对美国2024年种植意向的调查显示
，种植户预期将增加大豆种植面积至8，540.2万英亩 ，较美国农业部2023年的预估增加3%
。

豆粕期货实时价格

〖One〗豆粕期货实时价格会随市场行情不断波动变化，无法直接给出具体数值。豆粕期货价格受多种因素影响 。供求关系 供应方面：大豆的产量直接影响豆粕的供应
。如果全球大豆丰收
，豆粕的供应通常会增加，价格可能受到压制；反之 ，若大豆产量下降
，豆粕供应减少，价格往往上涨。

〖Two〗豆粕期货实时价格会随市场行情不断波动变化 ，无法直接给出具体数值 。豆粕期货价格受多种因素影响
。供需因素 供应方面：大豆的产量直接影响豆粕的供应。如果大豆丰收
，豆粕的供应量通常会增加，价格可能受到压制 。比如巴西 、美国等大豆主产国的产量变化 ，会对全球豆粕市场供应格局产生重大影响
。

〖Three〗豆粕期货实时价格会随市场行情不断波动变化
，无法直接给出具体数值。豆粕期货价格受众多因素影响 。供需因素 供应方面：大豆的产量直接影响豆粕的供应。如果大豆丰收，豆粕的产出量通常会增加 ，可能导致价格下跌；反之
，大豆产量减少，豆粕供应受限 ，价格可能上涨
。 需求方面：饲料行业是豆粕的主要需求领域。